今周刊 2008/07/02

【文/張弘昌、莊芳】

前言

誰是漲價的「凶手」?答案就是「石油」,這又黑又稠、味道又難聞的東西,今年以來大\
漲50%,去年一月不過50美元,但如今已飆到140美元,而且沒有回頭的跡象,全世界都被\
它攪得不得安寧,除了各國經濟大受影響外,人民的口袋也被掏空。


羅傑斯:市場越恐慌,越是買點,投資契機不會因通膨問題消失。(攝影/聶世傑)

1970年代,高油價也曾重創全球景氣,但由於是供給面短期減少,風波很快就弭平了;但\
這次,卻是影響深遠,油價飆漲造成的高通膨,看不出任何緩和的徵兆,「石油危機」再\
次降臨,百業面臨大蕭條的挑戰!

對抗高油價,惟有將資金做好妥善配置,才能安然度過,你準備好了嗎?

二○○四年八月,全球著名投資大師吉姆.羅傑斯(Jim Rogers)應《今周刊》的邀請,\
首次來到台灣發表演說,他在台上奮力疾呼,高喊「未來十年油價將上看一百美元」,要\
大家將原物料放入自己的投資組合,當時國際油價剛突破四十美元關卡,台灣的九五無鉛\
汽油才二二.六 元,現場聽眾直呼「怎麼可能!」

同一時間,由美國李柏資產管理公司總裁史帝芬.李柏所撰寫的《石油效應》,在台灣各\
大書店鋪貨上架,作者大膽預言,在二○一○年結束前,油價將漲到三位數,通貨膨脹有\
可能達到兩位數,他在書中寫道:「石油短缺和油價上揚,將主宰我們的世界,並造成經\
濟災難,而結局就是混亂。」

經濟災難 股災正在各大洲無情肆虐

四年後的今天,這些專家的話全部應驗,甚至提前實現。

今年二月二十六日,油價正式站上一百美元後,就一路頭也不回地上演噴出走勢。六月二\
十七日,油價很快來到一四○美元,最高還來到一四二.九九美元,就技術線型來看,油\
價仍站穩五日線之上,未來再創新高的機會仍然很大。

石油,這又黑又稠、過去每公升比礦泉水還便宜的原物料,為何會飆漲到這個程度?接下\
來油價還會繼續上漲嗎?它會不會像過一九七○年代的石油危機一樣,引發全世界的停滯\
性通膨(低經濟成長、高通膨),並進一步引爆景氣大蕭條?

石油危機一觸即發,這是當下所有人最關心的議題。

歷史上總共發生兩次石油危機,第一次在一九七三年,美國介入以阿戰爭,OPEC(石\
油輸出國家組織)成立,這些擁有石油供應主控權的石油輸出國家,實施石油減產與禁運\
,報復以色列及其支持者,造成第一次石油危機,油價由每桶近三美元大幅上漲至超過十\
美元。

那次石油危機之前,美國的通貨膨脹率就高達六%,當時的尼克森總統採取價格管制措施\
,接著發生石油危機,一舉將通貨膨脹率拉高到一○%以上,美國經濟衰退長達二年之久\
,油價高漲下,全世界經濟景氣陷入大蕭條。

第二次石油危機,則是一九七八年底,當時世界第二大石油出口國伊朗發生政變,伊朗輸\
出量中斷,打破了當時全球原油市場上的供需平衡,加上一九八○年兩個產油大國爆發兩\
伊戰爭,造成了第二次石油危機,石油價格再翻漲一倍以上,從每桶十四美元漲到每桶三\
十五美元,同樣使全球經濟受到相當大的打擊。

大華證券認為,這次石油危機,和第一次石油危機不同,第一次石油危機造成的經濟衰退\
來自於石油禁運,是供給面的問題,影響較為短暫,且價格是一次性漲足;而這次是因需\
求面的推升,漲勢與影響將較為長久。如果要解除危機,除非全球發生經濟大蕭條或新興\
市場降低對石油的使用量,否則通膨難以緩和。

需求大增 新興國家的補貼政策是主要「元凶」

事實上,新興市場是這次推動油價上漲的主因之一,已是全球大部分投資研究機構的共識\
,其中又以中國和印度的需求最為強烈,隨著這些地區的人民所得和消費增加,以及基礎\
建設的展開,對石油的需求只會愈來愈多。

EIA(國際能源總署)的報告就預估,從二○○六年到二○三○年,OECD(經濟合\
作暨發展組織)包括美國、歐洲,對石油需求的年增率只有○.五%,但新興市場卻有二\
.六%,主要是中國有三.六%的年增率,以及印度的三.九%。

新興市場之所以對石油需求旺盛,補貼政策是主要的「元凶」。根據摩根士丹利的估計,\
全球有三十億以上的人口在享受用油優惠,估計有四分之一的汽油,是以低於市場行情出\
售。像委內瑞拉一加侖只要十二美分,折合每公升不到五美分,開車族加滿油箱的費用比\
一頓路邊攤的早餐還便宜。至於中國,雖然在六月二十日調漲油價一八%,但仍比國際油\
價低三成,等於間接鼓勵用油...

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